Lưu trữ Bài viết đầu tư

Định giá PE

Posted on 23/05/2020

Nhiều người cho rằng chứng khoán Việt Nam đang hấp dẫn hơn các quốc gia khác trong khu vực. Cơ sở biện luận cho ý kiến này là chúng ta đang sở hữu một tỷ lệ PE thấp hơn mặt bằng chung nhưng lại có ROE và tăng trưởng GDP vượt trội hơn hẳn.

Thực tế đã chứng minh rằng, mặc dù lý thuyết có tới hàng tá phương pháp định giá khác nhau, với đủ các kiểu “tỏ vẻ nguy hiểm”, nhưng cuối cùng thì PE vẫn là vô địch. Nó không chỉ phổ biến với giới nhỏ lẻ bán chuyên mà còn phổ biến ở cả các tay to chuyên nghiệp. Gặp các ông tây mũi lõ sơ mi cà vạt hay mấy bác Đông Á mắt nâu thì cũng chỉ 1 câu hỏi “PE mày bao nhiêu?”.

Với mình, PE hay, nó cũng không đơn giản như nhiều người nghĩ. Cái hay của PE là ở sự khác nhau trong việc sử dụng E, hay nói cách khác là kỹ năng sử dụng lợi nhuận. Rõ hơn nữa là việc ông sử dụng lợi nhuận thời điểm nào để đưa vào, chất lượng lợi nhuận ra sao, tính ổn định của lợi nhuận thế nào?

Hôm nay chúng ta sẽ cùng mổ xẻ định giá PE một chút và lấy chính thị trường Việt Nam và 3 thị trường hàng đầu khu vực là (SET – Thái Lan, JCI – Indonesia và PCOMP – Philipines) để làm case phân tích thực tế.

Bài viết đầu tư

Cái bẫy từ cổ phiếu có đầu vào giảm

Posted on 06/05/2020

Khó có thể phủ nhận, Đầu cơ theo giá đầu vào giảm là một trong những chiến lược phổ biến nhất trên thị trường chứng khoán. Tính hấp dẫn của trường phái này là ở khả năng tạo ra những biến động lớn tới giá cổ phiếu trong một thời gian rất ngắn. Thu hút dòng tiền rất nhanh và mạnh.

Tuy nhiên đằng sau những cơ hội luôn ẩn chứa những “cái bẫy” mà nếu không tỉnh táo thì nhà đầu tư rất dễ bị mắc kẹt. Đã có quá nhiều bài viết trên thị trường nói về cơ hội. Hôm nay chúng ta sẽ dành thời gian để nói về rủi ro!

Điều đầu tiên chúng ta cần phải ghi nhớ, đó chính là “độ trễ”.

Độ trễ ở đây có hai tình huống, tình huống thứ nhất đó là khi giá nguyên nhiên liệu đầu vào giảm, thì nhanh cũng phải mất tới nửa tháng và chậm cũng phải qua 2-3 quý thì những biến động trong giá cả đầu vào mới tác động tới chi phí của doanh nghiệp.

Tình huống thứ hai đó là độ trễ của hành động. Sự thực là khi bạn kịp nhận ra giá cả đầu vào giảm đủ sâu thì giá cổ phiếu cũng đã tăng 30-40%, thậm chí 100% so với nền tích lũy. Hiệu ứng FOMO (“Fear Of Missing Out” – Sợ bỏ lỡ cơ hội) sẽ thôi thúc bạn phải hành động để “trả thù” cho việc bỏ lỡ cơ hội. Sai lầm sẽ bắt đầu xuất hiện nếu không tỉnh táo.

Bài viết đầu tư

Đôi điều suy nghĩ về vàng

Posted on 13/04/2020

Đối với thị trường tài chính, vàng luôn được coi là kênh trú ẩn an toàn nhất thế giới bởi tính khan hiếm và không thể “in” tùy ý theo mong muốn của các chính phủ. Lịch sử đã chứng minh, đằng sau mỗi lần in tiền “khủng khiếp” của các quốc gia hay một sự thay đổi lớn trong hệ thống tiền tệ quốc tế đều kéo theo sau là chu kỳ tăng giá dài hạn của vàng.

Dưới đây là những lập luận để chúng ta có thể đưa ra nhận định: thời điểm hiện tại đang quá “đẹp” để nắm giữ vàng. Xin nhấn mạnh là “nắm giữ” chứ không phải “lướt sóng”.

Thanh khoản hệ thống đã dịu bớt, lực đẩy đầu tiên cho vàng.

Thị trường tài chính thế giới trong tháng 3 vừa rồi chứng kiến sự suy giảm mạnh của hầu hết các loại tài sản, ngoại trừ tiền mặt và trái phiếu Hoa Kỳ. Thậm chí điều gây không ít bất ngờ là vàng cũng giảm mạnh không kém gì các tài sản rủi ro khác. Tại sao lại như vậy?

Vấn đề nằm ở thanh khoản và vay nợ (margin). Khi thị trường tài sản toàn cầu giảm mạnh, các tổ chức bất ngờ phải gánh chịu thua lỗ nặng. Những khoản vay margin của họ bắt đầu bị gọi giải chấp (call margin), mọi tài sản lúc này đều phải cố gắng quy về tiền để xử lý những vấn đề về vay nợ. Do đó, sự bán tháo diễn ra đối với vàng phần nhiều phục vụ mục đích tăng tiền mặt cho các cuộc gọi giải chấp trên các thị trường khác.

Bài viết đầu tư

Sai lầm khi nghĩ đầu tư giá trị là nắm giữ dài hạn

Posted on 07/04/2020

Trong bài viết mới đây, một chuyên gia có kinh nghiệm lâu năm về kinh doanh và đầu tư đã khẳng định, việc đầu tư giá trị là phải nắm giữ dài hạn. Bài viết ấy được hàng nghìn lượt chia sẻ và bình luận ủng hộ. Tuy nhiên, quan điểm này là sai làm.

Ðể lý giải được vấn đề này, chúng ta cần thống nhất chung quan điểm: đầu tư giá trị là cố gắng đi định giá và tìm kiếm lợi nhuận từ khoảng chênh lệch giữa giá thị trường và giá trị thực của cổ phiếu, hay còn được biết đến với khái niệm là biên an toàn.

Như vậy cơ hội đầu tư giá trị hấp dẫn sẽ xuất hiện khi nhà đầu tư định giá được một cách “tương đối chính xác” giá trị thật của một cổ phiếu, đây là điểm mấu chốt. Trong đầu tư, để định giá một doanh nghiệp có 3 cách phổ biến.

Thứ nhất, định giá theo phương pháp chiết khấu dòng tiền (DCF); thứ hai định giá so sánh hệ số tương đối – một dạng rút gọn của phương pháp chiết khấu dòng tiền (P/E, EV/EBIT,…) và thứ ba, định giá theo phương pháp giá trị tài sản thuần (Net Net, NAV).

Bài viết đầu tư

Định giá

Posted on 21/03/2020

Đằng sau một biến cố lớn luôn ẩn chưa những cơ hội lớn, cơ hội mà đời người chỉ đếm được trên đầu ngón tay.

Xét theo định giá tương đối, mặt bằng định giá đã về mốc 2013/2016. Mốc định giá trước khi chúng ta chứng kiến 2 đợt sóng tăng mạnh của thị trường chứng khoán. Tuy nhiên sự kỳ vọng về tăng trưởng kinh tế tại 2 giai đoạn đang rất khác nhau, chính vì thế mọi thứ chỉ là tương đối

PE hiện tại đã về mốc hấp dẫn của 2013/2016 – Nguồn: Fiin
PE ở mặt bằng trung của 2017-2018

Không chỉ riêng Việt Nam, chúng ta đang chứng kiến thị trường chứng toàn cầu suy giảm nhanh về định giá.

Bài viết đầu tư

Một ngày đáng nhớ

Posted on 09/03/2020

Hôm nay, 9/3/2020 – Vnindex giảm 56 điểm, tương đương 6.3%, gần như kịch sàn biên độ 7%. Một ngày kinh hoàng và đáng nhớ với giới đầu tư Việt Nam.

Nguyên nhân của sự hoảng loạn đến từ:

Cô bạn tên Nhung nhiễm Covid-19 nhưng tung tăng đi từ London về VN và lây cho hàng loạt người trên chuyến bay/ người thân/ người từng nói chuyện. Số ca nhiễm Covid tại Việt Nam nhờ cô bé mà tăng từ 16 đã lên 30 chỉ trong 2 ngày cuối tuần. –> Xem thêm
Giá dầu hôm nay cũng ghi nhận một ngày kinh hoàng khi giảm 27% trong 1 ngày, đây là đà giảm mạnh nhất kể từ cuộc chiến vùng vịnh năm 1991 sau khi cuộc đàm phán giữa OPEC và Nga bị đổ vỡ do bất đồng về cách quản lý nguồn cung dầu trên thế giới. –> Xem thêm
VN Future lần đầu tiên trong lịch sử bán sàn không ai thèm mua.
Dow Futures tính đến chiều 9/3 giảm 1,275 điểm tương ứng 4.94%. Mỹ đã phải tạm dừng giao dịch Future (do chạm limit level 1), nền tảng giao dịch Free Fee Robinhood chết 2 ngày trong 1 tuần qua, Oanda hôm nay cũng sập không vào được lệnh.
Lợi suất 10 năm US giảm 42% xuống mức 0.37%. Volatility S&P500 Index (VIX) vọt lên 28%